■本报记者 孙蔚
　　管中窥豹，一叶知秋。近日，中国房地产业协会、中国房地产测评中心发布了《2016中国房地产上市公司测评研究报告》以及2016年中国房地产上市公司排行榜单，从上榜企业、资本市场、运营规模、抗风险能力、盈利能力、发展潜力、经营效率、社会责任、创新能力等九大方面详细分析了在2015年的市场条件下，各上市房地产企业的单项“战斗值”和整体表现分。
　　综合分析2016年的情况可以看出，变化的是每年的市场态势和百强排名，不变的是榜单的严谨态度和客观评述。从榜单来看，万科再度登顶，这已是其在榜首位置的第九年；中国海外发展和绿地控股位居三强；恒大地产、万达商业和保利地产分别居于第四到第六位；华润置地、富力地产、碧桂园和华夏幸福分列第七至第十位，强者恒强的马太效应颠扑不破。
　　总体来看，资本市场对于房企的盈利能力和资产质量仍持保留态度，行业内盈利空间进一步受到挤压，房企估值水平亦有所下滑。2015年，房地产行业负债水平保持高位运行。净负债率均值为96.09%，较2014年上升7.23%，再创新高。一方面，高企的长期负债水平反映出企业扩张依赖借贷的模式没有明显改善；另一方面，由于年内销售回暖带动了现金流的改善，短期内企业业绩保障度有所提升。
　　2015年，上市房企盈利能力绝对值指标仍延续上升势头，但效率指标依然处于下滑态势。具体来看，在绝对量方面，上市房企净利润均值为15.94亿元，同比增长6.14%，增幅较上年下降3.62%。在比率指标方面，净资产收益率和总资产利润率均值两项指标继续下滑，仍处于自2009年以来的最低点。
　　虽然房地产市场实现了较大的销售增速，但行业整体库存高企的现象并未发生实质性改善，上市房企的库存水平依然保持两位数的增速。2015年，上市房企的存货总额约为5.88万亿元，企业存货均值约为300亿元，同比增长约25%。但另一方面，销售的回暖带动了存货周转率的回升，2015年末，上市房企存货周转率小幅上升0.01至0.37。