■本报记者 聂国春
　　近年来，中国家庭的资产规模逐年增多，家庭的金融资产规模也保持了较快增长。中国家庭资金投向何处？家庭资产配置的风险偏好如何？西南财经大学中国家庭调查研究中心与小牛资本近日在深圳联合发布的《中国家庭金融资产配置风险报告》（以下简称《报告》）指出，中国家庭资产以房产为主，金融资产为辅，金融资产占比偏低。在金融资产投资上，中国家庭要么不承担风险，要么承担过高的风险，表现出明显的两极分化特征。
　　该中心主任甘犁解释说，家庭资产由非金融资产和金融资产构成。其中，家庭非金融资产包括住房、汽车、家庭耐用品、奢侈品和生产经营性资产；家庭金融资产包括现金、存款、股票、债券、基金、金融理财产品、衍生品、外币资产、贵金属、借出款和其他金融资产。《报告》显示，中国家庭户均资产从2011年到2015年以8.8%的年均复合增长率增长，预计2016年将达103.4万元，全国家庭可投资资产总规模达147.5万亿元。在中国家庭的资产配置中，房产占据主要位置，其占比在2013年和2015年分别为62.3%和65.3%。过去一年，股市低迷，房产投资更热，2016年中国家庭房产占比进一步上升至近7成。不过，中国家庭也在逐渐增大在金融资产上的配置，利用投资组合以期实现家庭的财富增值。2013年和2015年中国家庭金融资产占比分别是12.9%和12.4%，均比2011年有所提高。但与美国、法国、英国等国家相比，中国家庭金融资产配置比例很低。“在中国家庭的金融资产中，银行存款仍然占主导地位，占比为45.8%，其次是社保、股票、借出款和金融理财产品。中国家庭的现金及储蓄类资产占比超过50%，与日本非常接近，但这一数字远高于欧盟的34.4%和美国的13.6%。”甘犁说，近年来各类金融理财产品呈现井喷式的发展，越来越多的家庭选择金融理财产品，包括银行理财、宝宝类互联网理财和P2P网络借贷、众筹、券商集合理财等。其参与率由2011年的0.9%迅速增长到2015年的8.8%，其中，2015年互联网理财参与率为5.1%。据统计，截至2016年6月，我国购买互联网理财产品的网民规模已达1亿，较2014年6月增加用户3757万人，增长了58.9%。
　　值得注意的是，调查发现，在风险分布和偏好方面，中国家庭金融资产组合风险分布存在明显的两极分化特征。风险水平极低与风险水平极高的家庭占比很高，而风险水平居中的家庭占比少。像投资组合没有风险的家庭占46.2%，风险水平极低的家庭占27.7%，高风险家庭占比为14.7%；而风险处于中间水平的家庭只占到11.5%。以投资股票为例，中国家庭要么不投资股票，要么投入较多资金在股票上，直接导致了家庭金融资产组合风险分布的两极分化。具体而言，2015年中国有68.4%的家庭没有投资股票；另一方面，13.5%的家庭几乎把全部的金融资产投向了股票。
　　在甘犁看来，投资组合风险两极分化的直接原因是中国家庭在股票投资上的极端化；部分原因在于家庭缺乏金融知识和风险意识；更重要的原因在于金融市场供给侧，即有限的金融产品供给和投资门槛上的限制。《报告》认为，要改善中国家庭的资产配置结构，需加大对老百姓的金融知识和风险意识的灌输。更重要的是，鼓励金融市场的产品创新以满足大众投资需求，降低金融市场参与门槛，并避免金融产品的同质化。