“行百里者半九十”，资管新规的正式发布只是一个重要的开始。要实现资管业务“受人之托，代客理财”的本源，还需要迈过三道关。
　　第一道是规范经营关。尽管资管业务产品规模已达百万亿元，但有些资管机构受利益驱使，在产品设计、宣传推介、信息披露等方面有意无意地回避投资存在风险的本质特征，混淆投资与储蓄的差别；有些资管机构推出的产品存在多层嵌套，风险底数不清，资金池模式蕴含流动性风险；有些资管机构还通过为单一融资项目设立多只资管产品，变相突破投资人数限制的行为，没有将 “适合的产品卖给适合的投资者”。因此，要回归本源，资管机构既要规范经营，使自己的产品与经营行为合规合法，也要强化产品信息披露，让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险。
　　第二道是投资者教育关。在过去的理财业务中，部分资管产品采取预期收益率模式，过度使用摊余成本法计量所投资金融资产，基础资产的风险不能及时反映到产品的价值变化中，投资者不清楚自身承担的风险大小，进而缺少风险自担意识。另一方面，刚性兑付偏离了资管产品“受人之托、代人理财”的本质，抬高无风险收益率水平，干扰资金价格，不仅影响发挥市场在资源配置中的决定性作用，还弱化了市场纪律，导致一些投资者冒险投机，金融机构不尽职尽责，道德风险较为严重。因此，打破刚性兑付，首要的是加强投资者教育，让投资者认识到其中的风险，树立风险理财意识。
　　第三道是金融监管关。资管产品多层嵌套不仅增加了产品的复杂程度，导致底层资产不清，也让投资人难以看清风险，这就要求金融监管部门加强监管。《意见》明确提出，资管业务作为金融业务，必须纳入金融监管，非金融机构不得发行、销售资管产品。也就是说，资管业务必须持牌经营。不过，此前因为分业监管下标准差异导致各资管机构进行监管套利，因此，加强监管协调，强化宏观审慎管理，实施功能监管，是规范资管业务的必要举措。当前，金融监督管理部门要在《意见》框架内，研究制定配套细则，配套细则之间要相互衔接，避免产生新的监管套利和不公平竞争。（聂国春）