■周重耳

　　大额可转让存单已越来越近。近日，有知情人士透露，监管层将允许银行发行面向个人和企业的大额可转让存单，最早或于6月初试点。这意味着继去年底银行发行同业存单以来，我国的利率市场化又将迈出新的一步。

居民再添理财工具

　　大额可转让存单简称CD，指银行为吸收资金发行的、可以在金融市场上流通转让的银行存款凭证，一般为固定利息。简单地理解，CD就是可流通的大额协议存款。大额可转让存单一般期限为14天至1年，面向企业发行的金额较大，例如在美国为10万美元，面向个人投资者发行的金额相对较小，美国的最小面额为100美元。
　　大额存单被视为利率市场化的过渡产品，在美国和日本的实践中都曾经发挥出作用。在我国，1986年时，交通银行、中国银行以及工商银行就曾尝试发行CD。1989年5月22日，央行颁发了《关于大额可转让定期存单管理办法》，规定CD最高利率上浮幅度为同类存款利率的10%。除了利率可上浮外，当时推出的CD面额都很小，个人存单面额最低为500元，企事业单位存单面额最低为5万元。利率和面额的双重优势使得CD成为当时的热门储种，大量储户提前支取定期存款以购买CD，出现了存款“大搬家”的情况。但因为种种原因，1997年4月，央行决定暂停大额可转让定期存单的发行。
　　不过，央行近日在《2014年第一季度中国货币政策执行报告》中明确表示，在总结银行同业存单相关经验基础上，将逐步推出面向企业、个人的大额可转让存单，进一步扩大商业银行负债类产品市场化定价范围，有序推进存款利率市场化改革。经济学家连平认为，存款利率放开的时间表已经确定，这将倒逼CD的启动。他认为，根据国际经验，CD的推出将采取先大额后小额、先长期后短期的顺序渐次推出。
　　据了解，一些大型银行已经将发行大额可转让定期存单的方案上报到央行。如建行表示，央行已向银行征求发行CD的意见；中行表示，已向央行提交了申请，并且相信中行肯定被列入第一批。
　　知情人士透露，大额可转让存单的投资门槛仅为10万元，中、农、工、建、交五大行以及浦发、中信等10家之前在同业存单发行上有经验的银行将参与首批试点。同时，央行近期有望出台大额可转让存单的发行管理办法。在管理办法发布后，预计首批大额可转让存单很快将面世。

大额存单优势明显

　　今年以来，以余额宝为首的“宝宝”类互联网金融产品吸引了大量银行活期存款。而余额宝等货币基金的投资对象，主要就是银行协议存款。
　　“大额存单也是协议存款，但与‘宝宝’类理财产品相比，大额存单可以转让，流动性和投资性更佳。”某股份行的理财师李先生说，与定期存款相比，大额存单的优惠则更为明显。
　　首先，大额存单是一种标准化产品，它有规定的面额，而且面额一般很大。而普通的定期存款金额由存款人决定，金额并不确定。其次，大额存单可以在二级市场上转让，具有较高的流动性。而普通定期存款只能在到期后提款，提前支取则按活期计息。再次，在利率形成方式上，定期存款受央行利率管制所限不能自由浮动，而大额可转让存单的利率水平则由市场决定。
　　据悉，目前的试点方案中拟采用“SHIBOR加点”的方式确定大额存单的利率；在二级市场的转让中，转让的利率将由当时的资金市场供求来决定。业内人士估计，大额存单的期限可能为1个月、3个月、6个月、9个月和1年；利率可参考同期限上海银行间同业拆借利率或者目前运行的同业存单利率定价。

理财产品或受影响

　　李先生表示，大额可转让存单是存款的证券化交易，可以将大额可转让存单简单理解为存款的一种，这就与银行理财产品区别开来。因为存款是保障收益的，而老百姓对理财产品的高收益还不太放心。同时，如果临时需要资金，可以将手中的存单在证券二级市场进行转让，转让价格随行就市。与理财产品相比，流动性更好。
　　在李先生看来，大额可转让存单未来可能会在小贷、典当、民间借贷等领域用作抵押、担保等。
　　专家指出，对于大额存单的发行方银行来说，大额存单虽可转让，但不得提前支取，是一笔稳定的存款。所以，大额存单为商业银行提供了一条融资的新渠道，且有利于锁定成本。而在目前的市场环境下，很多银行的吸储任务都是通过短期银行理财产品来承担的。因此，当大额存单广泛使用时，将对现有银行理财产品产生替代，未来银行理财产品的发行数量及收益率或有可能出现“双降”。