豆包AI生成
■本报记者 聂国春
　　7月27日，长鑫科技上市，收盘价49元。此前，民生理财、南银理财、宁银理财、兴银理财、中邮理财5家理财子公司旗下29只产品合计获配454.4万股、金额超3935万元。据此测算，理财子公司此次打新总浮盈有望接近2亿元，打新俨然已经成为普通投资者间接分享国产DRAM（动态随机存取存储器）第一股红利的通道。
　　记者调查发现，在固收类理财产品收益持续承压、市场利率低位运行的背景下，兼顾稳健性与收益性的打新理财产品快速出圈，成为银行理财市场的爆款品类，备受稳健型投资者青睐。
打新理财市场热度高涨
　　“今年以来存储芯片、算力芯片市场火热，相关个股涨幅明显，但苦于没有券商打新额度，无法参与。没想到买了打新理财产品，竟然配售上了。”北京投资者许先生说。
　　和许先生有着同样想法的投资者不在少数，这使得银行理财子公司加大了打新理财产品的发行力度。记者梳理发现，仅今年6月就有38只打新理财产品上市。在中国理财网输入“打新”进行查询，记者看到有4只产品正处于待售状态，5只产品正处于募集阶段，涉及中银理财、工银理财等机构。
　　记者注意到，今年打新理财产品呈现数量激增、品类扩容的特点，上半年新发打新主题的理财产品数量已超过2025年全年总量，6月至7月多家头部、城商行理财子公司持续上新，产品供给持续扩容。
　　招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼对记者表示，2025年证监会将银行理财纳入IPO优先配售对象，享受与公募基金同等的A类投资者待遇。这一制度红利提升了理财子公司在网下配售中的获配比例，使打新策略更具可操作性。当前，纯固收产品已难以满足投资者需求，打新策略为理财产品开辟了新的收益增长点，打新及权益投资能力也成为理财公司间差异化竞争的分水岭。
　　“打新理财产品的密集推出不仅是理财子公司应对低收益环境的被动选择，也是行业主动升级投研能力、丰富产品体系、服务国家产业政策的重要举措。”董希淼说。
超额收益优势持续凸显
　　记者调查发现，不同于传统固收理财，本轮新发打新产品多采用“固收+”策略，依托银行稳健投研体系，以债券资产为底仓，筑牢收益安全垫，再将小比例资金投向各类打新场景，在控制净值波动的前提下争取超额收益。
　　存量产品的收益数据成功圈粉投资者。Wind、联合智评等多方监测数据显示，截至7月上旬，市场存续的近60只打新理财产品中，55只产品年内年化收益为正，盈利占比超90%。其中15只产品年内年化收益率超4%，20余只产品季度年化收益率突破5%，部分优质新发产品短期年化收益突破20%，在低收益市场中表现尤为亮眼。同花顺数据显示，今年新发打新理财产品收益全部为正，收益稳定性超过普通权益类理财产品。
　　例如，宁银理财宁赢个股臻选1号近一年收益18.45%、成立以来年化8.98%；兴银富利兴成阿尔法日开 1号成立以来收益15.6%；中银理财多只固收增强打新产品年化收益在5.7%至6.2%区间。与之形成对比的是，全市场固定收益类产品近半年平均收益仅2.42%，混合类产品平均收益3.3%，打新理财产品的收益增厚效果显著。
　　由于打新理财产品风险等级多在R2至R3之间，适配当下低风险投资需求，因此其一经发售便快速售罄，不少热门产品还出现了投资者凌晨蹲点抢额度的场景。
　　某理财机构投研人士告诉记者，目前理财产品打新的赛道已不再局限于A股网下打新，而是形成了3类差异化布局方向。一是深耕A股硬科技赛道，以宁银理财、南银理财为代表，这类产品依托A类投资者的优先配售资格，重点参与半导体、人工智能等国家战略支持领域的新股申购。例如，宁银理财旗下宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号成立以来累计中签64只新股，覆盖长鑫科技、摩尔线程等热门标的。二是重点布局港股打新，工银理财、招银理财是其中的先行者，工银理财今年年内参与了17笔港股项目，平均累计涨幅超90%。三是将REITs打新、北交所打新作为收益增强模块，嵌入“固收+”产品体系，这类产品更受中银理财、北银理财等机构青睐，以低波动属性适配风险偏好更保守的客户。
　　许先生认为，打新理财产品走红，参与门槛降低也是一大因素。“如果个人直接参与长鑫科技这类科创板新股打新，需要满足50万元资产门槛和2年交易经验，网上中签率仅万分之几，而通过银行理财产品借道网下打新，无需开通科创板权限就能享受机构的优先配售资格，而且所需资金不多。”许先生说。
理性选购避开投资误区
　　超额收益引得投资者大举进入。那么，打新理财产品有没有风险？购买时又该注意什么？
　　在董希淼看来，理财产品参与打新主要通过一二级市场价差来增厚收益，年内新股上市首日平均涨幅可观，使得打新成为“固收+”产品的重要策略。但这种收益增厚方式并非毫无代价。参与A股打新必须配置股票底仓，若股市整体下行，底仓市值缩水可能会抵消打新所得；同时，新股存在破发风险，且产品净值会因权益仓位而出现波动，部分新发产品曾出现成立初期净值跌破1的情况。因此，打新对理财收益的影响是机遇与风险并存，其能在低利率环境下提供额外收益来源，但无法改变理财产品净值化、不保本的特性，实际贡献取决于市场环境和管理人的资产管理能力，投资者应理性看待其“增强”而非“保证”属性。
　　事实上，打新理财产品的短期高收益也有幸存者偏差。例如，农银匠心·灵动360天成立不足1个月年化曾飙至22.71%，而光大阳光橙鑫盈打新策略优选目标盈16期封闭产品成立数日便破净。
　　董希淼建议，投资者不可将打新理财视作稳赚不赔的储蓄替代工具，选购时要关注产品权益资产配置比例及管理人的风控能力，警惕底仓波动风险。同时，打新类产品一般设有180天至2年不等的最低持有期，投资者应根据自身资金使用规划合理安排申购。另外，不同产品打新策略侧重点各异，有的以A股为主，有的兼顾北交所或港股，有的采用“债券底仓+新股增强”模式，投资者应仔细阅读产品说明书，了解具体投资范围和策略细节，选择与自身风险偏好相符的产品。
　　普益标准研究员何瀚文表示，普通投资者借道理财产品参与打新不应抱有短期投机心态，而是要关注理财产品风险等级与自身风险承受能力是否匹配，关注产品锁定期设置或封闭运作是否与自身资金使用规划相冲突，要知悉“曲线打新”的权益底仓波动和新股收益的不确定性风险，切勿因打新概念而忽视产品的权益属性。